创投合一正兴起:这些创业公司都开始当VC了

2020-05-28


【内容摘要】资本寒冬里,互联网传统的创投模式式微,这种创投合一的局面,是否会成为一种新的创业趋势,又是否会给VC业带来新变化?

战略投资部、产业基金,这些原本是BAT3M等一线大公司的配置,正成为一批互联网创业公司的标配。春雨医生、e袋洗、齐家网、找钢网、火辣健身等公司均于近期成立产业基金。更有不少创业公司,拉上自家投资人一∴起投资布局 。

资本寒冬里,互联网传统的创投┖模式式微,这种创投合一的局面,是否会成为一种新的创业趋势,又是否会给VC业带来新变化?

互联网经典创业模式式微

如果把上市作为创业的一个重要节点,这个周期大约会是在5-7年左右。У这期间,创业公司会完成种子轮、天使轮、A-D轮等融资中的全部或者щ部分,然后(准备)敲钟上市。

当我们把主要互联网公司的成立时间与上市时间列出来,这种周期就显而易见了。上图中,我们列举了一些知名的互联网公司的创业周期,除个别公司外,普遍都是在创业5-7年后上市,这几家公司创业周期的平均数也是在5.7年左右(68个月)。

一般来说,新三板开放前,在这6年左右的时间里,创业公司会完成种子轮、天使轮A-D轮等融资๑中的全部或者部分。其τ中,

种子阶段:获得小额投资,证明新创意的可行性☼;

启动阶段:产品初步成型,获得早期投资,初步确定商业模式;

A轮阶段:获得用于早期κ生产和推广的资金,验证商业模式;

¤ B轮阶段:获得用于运营的资金,验证产品及商业模式增长模型╠╡,这期间创业公司往往未盈利,或刚刚开始盈利。

℡ C轮阶段:获得夹层融资,用于可能赢利的新公司的扩张;

D轮阶段:获得过桥融资,补全商业闭环,准备上市。

在总结了硅谷百年发≤展历史后,Arun Rao和Piero S※carruffi,也将一个公司的发展阶段划分成了类似的6个典型阶段。

不过,当移动互联网普及,当互联网创业开始深入到传统行业时,这样的创业周期,似乎是失灵了。比如,墨迹天气、Camera360空有过亿用户,却〒没有被验证过的商业模式;大众点评融资6轮,依然上市无望。C轮难,D轮合⿹,都是这种背景下出现的。B轮的公司,不仅没有办法领跑赛道,都还在未自保疲于奔命。

再加上互联网的巨头格局已经形成,创业的天花板越来越低,创业公司为了自身利益的︹︺︻最大化,也只能投资布局、横向拓展。

创投合一兴起

互联网经典创投模式式微,创投合一兴起。创业公司自己做投资已经不是什么新鲜事了,更有不少创业公司,拉上自家投资人一起投资布局 ,充分利用杠杆效应。

战略投资部、产业基金,这些原本是ъBAT3M等一线大公司的配置,现在正成为一批〾二线互⿳联网创业公司的标配。大众点评、美团等公司很早就都成立了战☏略投资部门,春雨医生、e袋洗、齐家网、〣找钢网、火辣健身等公司也于近期成立产业基金。

以e袋洗为例,为了打造一个社区邻里共享C2C平台の,于2015年9月成立▓了种子基金。在做『了洗衣、私厨共享服务之后,e袋洗还投资了陪爸妈、无忧保姆、奶牛妈妈等公司,接入⿻其服务,并为其输出小e管家等资源◎。

为了放大资金的使用效率,不少创业公司还拉上了自家投资人,一起投资。۩比如,2015年底,纷享销客与ID۞۞G、北极光创投成立产业基金,在此之前他们还与投资方——北极θ光、华软创投——一起投资了客脉。这种操作模式,北极光也不陌生,♀他们与被投企业中科创达就曾频频联手,被二者共同投资的进化动力也会帮北极光一起看些案子。

类⿻似的案例,还出现⌒在了其他细分领域。比如,在VR领域,智东西与自家的投资人九‥宇资┎本一起,成立了一支VR/AR产业基金。在体育领域,懂球帝创始人陈聪也曾告诉36氪,“如果有好的项目当然可以投,而且应该会拉上我们的投资方险峰华兴和红杉”。

随着互联网创业进入深水区,这两种创┏投合一的模式,还会越来越明显。

不过,这倒也并不意味着所有的创业公司都要去做投资☉。一名资深的 TMT 领域的 FA 人员表示,很多创业公司自身业务发展还不稳定,过早做投资,分散注意力,很容易影响υ自己的主营业务。主业不稳,所谓的投资布局,意义也就大打折扣了。

北极光创投合伙人张朋的观点也类似,资金宽裕、在行业里有重要地位、愿意分享自己资源的创业公司才适合做投资。什么样的公司,有多少钱,就做什么事, 没有硬性指标,但是需要从自身的情况出发。

这会不会是VC的新裂变?

虽然是态度审慎,但张朋倒是没有吝啬对自家产业基金的支持。“几方在一起能够形成彼此的互补,能够形成共赢的局面”。这就不难解释,在听到纷享销客CEO罗旭创办产业基金的提议时,很快就响应了。

й 如果这种创投≌合一■的趋势持续,对VC们来说,会是个好事情么ぁ?对于还在变革中的VC业来说,℡会产生什么影响?

对VC们来说,最关心的自然是投资优秀的项目,获取丰厚收益,与自己投资的公司一起做投资,一般都很乐意。一来,可以帮助自己投的企业,尽快完成布局↗►,发展壮大,提振估值或者利润。二来,还可以借助于自家的创业公司,完成调研、DD 等工作。此外,还能通过被投企业分摊新投″资的风险,通过输入自身及被投企业资源,促进新投公司的发展。

不过,越来越多的创业公司晋升成为投资人,对于还没有知名度的VC们来说,说不定会产生新的冲击。随着互联网创业涉足传统行业,行业经验对于投资来说日益重要,甚至在小部分取代投资的专业经验。对于刚刚进去 VC 行业或者打算进入的新人来说,这都是▅▆个竞争与挑战。

在接受我们采访时,不少被创业₪큐投资的创业公司,都表达了对这种投资方式的欢迎与认可。创业的天花板越来越低,初创公司更需要资源注入,尽快在行业立足、发展。再加上,都是在同一领域创业,更懂行业的经验与坑,还能帮初创公司少趟几个坑。此外,被投资的初创公司,基本都认为 “创业公司更懂创业公司”。

相反,知名的投资机构,受到的冲击并不一定大。创业公司依然需要这些机构的背书、资源∷,甚至投后服务,并不会受到任何排斥。当然了,这些知名机构投出的 “大公司”,应该也很愿意和他们一起成立新的产业基金。 ┐